MoneyDJ新聞 2025-11-17 08:43:29 黃文章 發佈

國際銅業研究組織（ICSG）將2025年礦山供應增速從2.3%下調至1.4%，顯示在全球礦山中斷的背景下，深層的結構性限制。機構投資者正透過如斯普羅特實物銅信託（Sprott Physical Copper Trust）等工具作出回應，其淨資產價值今年迄今已上升21.5%，反映市場對實物稀缺性的信心日益增強。

報導指出，這一輪銅價上漲並非僅是週期性現象，它反映了宏觀政策、地緣政治與受限礦山供應之間的交匯。同時，結構性因素正強化這一走勢。美國地質調查局於2025年11月6日正式將銅列為關鍵礦產，使其與白銀一同加入本來被電池金屬與稀土壟斷的名單。這一重新分類使銅成為國家安全資產，為國內專案提供政策激勵、融資機制與貿易優先權。

與此同時，剛果民主共和國卡莫阿-卡庫拉（Kamoa-Kakula）礦區、印尼格拉斯伯格（Grasberg）以及多座智利礦山的營運中斷，凸顯全球供應鏈的脆弱。這些事件加劇市場擔憂，認為產業無法快速提升產量以滿足電氣化、國防系統與資料中心基礎建設對銅需求的擴張。

馬里馬卡銅礦公司（Marimaca Copper）位於智利的馬里馬卡氧化礦床，是全球最先進、低碳的銅開發專案之一。其最終可行性研究顯示：1.79億噸礦量，總銅品位0.42%；在8%折現率下，稅後淨現值為11億美元，內部報酬率39%，在銅價每磅5.05美元下的回收期為2.2年。

該專案的總維持成本為每磅1美元，即使在價格波動環境中也具備利潤韌性。馬里馬卡使用回收海水與再生能源，直接符合與ESG相關的融資要求，而這在銅獲得「綠色金屬」地位後尤為重要。最終投資決策預計於2026年下半年作出，使公司得以在供應受限的環境中推進。

由Greenstone（22.3%）、Assore（16.3%）、Ithaki Limited（14.1%）與三菱（4.0%）支持，馬里馬卡展現了機構資金對具備可擴展、低碳條件，並能近期?發之專案的準備度，這正是政策制定者希望加速的類型。

角鬥士金屬公司（Gladiator Metals）位於加拿大育空地區的白馬（Whitehorse）銅專案位於一條長35公里、曾開採銅與鉬的矽卡岩帶上。探鑽結果包括：26公尺、銅品位3.6%，以及11.5公尺、銅品位7.5%（皆來自淺層），凸顯其近地表、高品位潛力──這在資本開支與許可時程不斷上升的產業中至關重要。

角鬥士金屬公司執行長傑森•邦滕波（Jason Bontempo）從機構投資者所需的規模角度，描述其資源目標：「我們的目標是超過1億噸，品位超過1%的銅，不包含任何副產品。」若達成，這一資源目標將使該公司成為北美最具規模的未開發銅資產之一。公司背後的資金，包括麥格理銀行（Macquarie Bank），也反映出資本正流向高品位、低風險的探勘項目。

（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）

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